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2025年上半年，全球宏觀經濟在貿易緊張局勢和政策不確定性的影響下，呈現出增長放緩的態勢，通脹整體呈下降趨勢，但部分國家仍面臨較高的通脹壓力。貨幣政策方面，上半年美聯儲保持按兵不動，對降息持謹慎態度，歐央行上半年降息4次累計100BP。國內方面，宏觀經濟運行總體平穩，上半年GDP同比增長5.3%，不過仍面臨國內需求不足、物價持續低位運行等挑戰。1季度國內宏觀政策的積極有為和內需的逐步回升為經濟增長提供了有力支撐，1 季度制造業PMI逐月回升，3月份進一步上行至50.5，服務業PMI也維持在50以上，3月上行至50.3。2季度美國關稅政策變化對宏觀經濟產生一些擾動，季度內制造業 PMI 逐月回升，6月份上行至49.7，服務業PMI維持在50以上。通脹方面，上半年國內通脹仍低位運行。
上半年央行貨幣政策適度寬松，強化逆周期調節。1季度在經濟基本面和資金面影響下，債券收益率先上后下，整體波動幅度較大。2季度在資金面、關稅沖擊和各類機構配置需求影響下，債券收益率整體呈單邊下行趨勢，期限利差和信用利差大幅壓縮，10年國債收益率從季初1.81%大幅下行至季末1.65%附近。
報告期內，本基金秉承穩健投資原則謹慎操作，根據市場情況靈活調整組合資產比例、杠桿比率和剩余期限，嚴控組合流動性風險、利率風險和信用風險，組合整體運行狀況良好。

截至2025年6月30日，本基金份額凈值富國國有企業債債券A/B為1.0046元，富國國有企業債債券C為1.0042元，富國國有企業債債券D為1.0059元；份額累計凈值富國國有企業債債券A/B為1.4821元，富國國有企業債債券C為1.4477元，富國國有企業債債券D為1.1824元；本報告期，本基金份額凈值增長率情況：富國國有企業債債券A/B為0.89%，富國國有企業債債券C為0.86%，富國國有企業債債券D為0.88%；同期業績比較基準收益率情況：富國國有企業債債券A/B為1.18%，富國國有企業債債券C為1.18%，富國國有企業債債券D為1.18%。